Les obligations convertibles... le placement idéal?
Pour certains, le placement idéal est constitué par les sicav et fonds de placement à capital garanti, car ces titres permettent de gagner de largent quand la Bourse monte, mais de ne pas en perdre quand elle baisse. Certes, il sagit là dune invention assez géniale, mais il faut bien voir que le capital est garanti de façon nominale seulement (en principe à 100 %), non en pouvoir dachat compte tenu de la dépréciation de la monnaie, et surtout que les intérêts, eux, sont passés au bleu. Il faut aussi en déduire des frais.
Un croisement entre obligation et action
Existant depuis beaucoup plus longtemps, de façon classique les obligations convertibles ont toujours été largement considérées aussi comme un placement idéal. Leur capital est aussi garanti de façon nominale, si on les garde jusquà léchéance en tant quobligations. Elles touchent toujours dans lentre-temps un intérêt, à la différence des fonds dits "structurés" dont question ci-dessus. Et si la Bourse monte, on peut les transformer en actions, dont on bénéficiera alors de la hausse du cours.
Lépargnant a le choix
Comment? Pourquoi? Cest ce que nous allons voir. Les obligations convertibles sont des obligations qui peuvent, au gré de leur détenteur sil trouve lopération intéressante, être converties en actions. Doù leur nom. En fait, lopération a des chances dêtre fructueuse lorsque la Bourse monte. Si elle baisse, il vaut mieux ne pas toucher au titre, qui reste dès lors une simple obligation. Il rapporte des intérêts, comme toutes les obligations, et est remboursé à sa valeur nominale à léchéance.
Lintérêt rapporté par les obligations convertibles est généralement moindre que celui des obligations ordinaires, mais il nest pas négligeable.
A partir du moment où laction en laquelle le titre est convertible affiche un cours de Bourse supérieur à lobligation, et distribue dannée en année un dividende progressivement plus gros que lintérêt de lobligation, lépargnant a intérêt à convertir celle-ci.
Si, par négligence ou pour toute autre raison, vous navez pas converti, le cours de lobligation convertible lui-même va plus monter en Bourse que celui dune obligation ordinaire, puisque le titre a la vocation de devenir une action et dacquérir ainsi une valeur supérieure. Votre intérêt un peu maigre est ainsi compensé par un gain en capital dès avant conversion.
Dautres hybrides : les "obligations avec warrant"
La conversion peut seffectuer à certaines périodes, par exemple du 1er au 20 de chaque mois.
Ordinairement, laction en laquelle lobligation peut être convertie est celle de la société qui a émis cette obligation. Mais cela peut être laction dune autre entreprise, souvent du même groupe en ce cas. Dautre part, le taux de conversion nest pas toujours une action pour une obligation mais, par exemple, deux actions, trois actions pour une obligation. Ou linverse.
Notez quil existe une sorte dobligations assez semblable : les obligations avec warrants. Ici lon souscrit à une obligation plus un warrant donnant droit à une action à un prix avantageux.
Le warrant peut être coté en Bourse séparément, et permet alors toutes sortes de spéculations. Le détenteur de lobligation avec warrant peut tout simplement exercer son droit dacheter (un droit dit "call"), au prix fixé davance qui peut être devenu très inférieur au cours de laction. Lobligation avec warrant (le tandem des deux titres) est cotée séparément, et voit son cours évoluer dune façon assez comparable à celui dune obligation convertible.
Adresses utiles
Association des Investisseurs actifs (INVESTA) ASBL
Palais de la Bourse - 1OOO Bruxelles
Tél. 02.509.12.05 - fax 02.513.38.14
E-mail : investa@tiscali.be
Cet organisme résulte de la fusion récente entre lAssociation européenne des investisseurs individuels et la Fédération belge des clubs dinvestissement.
Adresses boursières et bancaires en Belgique compilées par Vandenhaute