Bourses: dissipation de la phase d'exagération
Une fois passé leuphorie des premières semaines de janvier 2006, les bourses se sont offerts une semaine de diète. Cette évolution nest pas mauvaise en soi car elle permet déviter une phase dexagération.
En début d'année, L'Investisseur n'était pas vraiment rassuré. Nous vous avions déjà évoqué nos craintes quant à la cherté du pétrole, quant aux attentes élevées pour les résultats des entreprises et quant à loptimisme régnant parmi les investisseurs. Nous devons cependant avouer que la période de diète se manifeste plus rapidement que prévu. Le "conflit nucléaire" avec lIran et le climat social incertain au Nigeria ont hissé le cours du pétrole à un niveau proche de son record. Ce nest sûrement pas une bonne chose pour linflation. Car du coup rejaillit la crainte de voir les banques centrales poursuivre leurs relèvements de taux dintérêt. Dautant que la conjoncture américaine reste solide, comme lindiquent le taux demploi, la confiance des consommateurs et le taux dutilisation des capacités.
Entre-temps, les sociétés américaines ont publié des résultats qui nétaient certes pas mauvais, mais pour chaque chiffre le marché a trouvé quelque chose à redire. Non pas seulement en raison des objectifs élevés mais plutôt parce que le sentiment dinvestissement sest quelque peu altéré. Finalement les marchés boursiers ont réagi en baissant de plus ou moins 2%. Le fait que cette décélération arrive tôt dans lannée nest pas négatif en soi. Car notre principal souci en début dannée portrait sur de cette menace de phase dexagération. Ce risque semble à présent dissipé. Nous estimons que la correction nira pas beaucoup plus loin. Toutefois, les cabrioles des cours pétroliers pourraient bien pousser les cours des indices encore quelques pourcent plus bas. Mais un certain nombre dactions reviennent progressivement à des niveaux dachat à nouveau attrayants.
Nempêche, les investisseurs sont prévenus: contrairement à ce que prétendaient daucuns, lannée 2006 ne sera pas une année boursière facile. Mais existe-t-il a priori des années boursières faciles?
Un article de L'Investisseur (24 janvier 2006)